Enflasyon ve Gelişmekte Olan Pazarlar: Carry Trade Stratejileri

2026 İçin Olumlu Beklentiler

Büyük yatırımcılar, 2025 yılında başarılı olan gelişmekte olan piyasalardaki carry trade işlemlerinin 2026’da da iyi getiriler sağlamaya devam edeceğine dair iyimserliklerini sürdürüyor. Bu yıl yaşanan döviz piyasalarındaki dalgalanmanın azalması ve zayıf ABD doları, yatırımcılar için düşük getirili para birimlerinden borç alıp daha yüksek getirili para birimlerini satın aldıkları carry trade stratejelerinde olumlu bir ortam sağladı.

Carry Trade’in Performansı

Bloomberg’in carry trade stratejisini ölçen göstergesi, 2023 yılında yaklaşık yüzde 17 getiri sağladı. Bu, 2009’dan bu yana en büyük kazancı temsil ediyor. Birçok varlık yöneticisi, Fed ve diğer büyük merkez bankalarının borçlanma maliyetlerini düşük tutmayı sürdürmesiyle, gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalardaki faiz farklarının gelecek yıl da devam edeceğini öngörüyor.

Dolar Üzerindeki Baskı

Teorik olarak, bu durum 2025 yılında yüzde 7’den fazla değer kaybeden ABD doları üzerinde olumsuz bir baskı yaratacak. Neuberger Berman’ın gelişmekte olan piyasa borçları bölümü başkanı Gorky Urquieta, “Carry trade, özellikle yüksek getirili Brezilya, Kolombiya ve bazı Afrika piyasalarında hâlâ değer sunuyor. Ancak, bu yılki performansa bakıldığında, fırsatlar daha seçici hale geliyor” açıklamasında bulundu.

Olumlu Hedefler

Invesco’nun gelişmekte olan piyasa borçları bölümünün eş başkanı Wim Vandenhoeck, “Doların zayıflamasıyla birlikte, carry getirisi bir kazanç kaynağı olmaya devam edecektir” derken, Brezilya reali, Türk lirası ve Güney Afrika randı gibi para birimlerine yönelik iyimser görüşlerini paylaştı.

Döviz Opsiyonları ve Stratejik Pozisyonlar

Goldman Sachs’ın Amerika döviz opsiyon işlemleri başkanı Brian Dunne, Brezilya reali, Güney Afrika randı ve Meksika pezosu karşısında dolarda kısa pozisyon almayı cazip bulduğunu belirtti. Bu strateji, yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 20 getiri sağladı. Özellikle Invesco, rand karşısında dolar ve Macar forinti karşısında euro satma işlemlerini tercih ediyor.

Ekonomik Verimlilik

2025 yılında carry trade işlemleri, yaklaşık yüzde 11 getiri sağlarken, Bank of America, Kolombiya pezosu karşısında real satın almayı tercih ederek yüzde 2’nin üzerinde bir kazanç hedefliyor.

Sonuç

Gelişmekte olan piyasalardaki carry trade stratejileri, zayıf ABD doları ve düşük faiz ortamında yatırımcılara cazip fırsatlar sunuyor. Ancak, bu avantajların sürdürülebilirliği, piyasalardaki dalgalanmaların ne yönde evrileceğine bağlı. Yatırımcıların bu süreçte dikkatli ve seçici davranmaları, potansiyel getirileri maksimuma çıkarmak için kritik öneme sahip. Dolayısıyla, 2026 yılına yaklaşırken carry trade stratejileri, global ekonomik durum ve enflasyon dinamiklerine bağlı olarak dikkatle izlenmelidir.