Tüpraş’ın 2025 İkinci Çeyrek Sonuçları: Faiz Etkisi ve Piyasa Beklentileri

Tüpraş 2025 İkinci Çeyrek Finansallarını Açıkladı

Tüpraş, 2025 yılının ikinci çeyrek finansal sonuçlarını duyurdu. Şirket, net satış gelirlerinin geçen yılın aynı dönemine göre %29 düşerek 183,2 milyar TL seviyesinde gerçekleştiğini bildirirken, bu düşüşe rağmen operasyonel sonuçlarda bir toparlanma görüldü. Brüt kâr 17,8 milyar TL, faaliyet kârı ise 9,6 milyar TL olarak kaydedildi. Bu sonuçlar, enflasyonist baskılar ve döviz kuru hareketlerinin etkisini göstermekte.

Net Kârda Güçlü Artış

Tüpraş, bu çeyrekte net kârını 8,8 milyar TL olarak açıkladı. Bu rakam, piyasa beklentisi olan 6,8 milyar TL’nin üzerinde, aynı zamanda 2025’in ilk çeyreğinde elde edilen 97 milyon TL’ye kıyasla anlamlı bir artış gösterdi. FAVÖK ise 15 milyar TL, stok etkisinden arındırılmış FAVÖK 13,8 milyar TL seviyesine ulaştı. Bu sonuçlar, yüksek kapasite kullanım oranı ve operasyonel verimlilik ile desteklendi.

Üretim ve Satış Miktarları

Tüpraş, ikinci çeyrekte toplam 7,6 milyon ton satış gerçekleştirdi. Yurt içi satışlar 5,9 milyon ton; uluslararası satışlar ise 1,7 milyon ton oldu. Yurt içi satışların %3 artması, benzin satışlarının %13 yükseliş göstermesi ile desteklendi.

Ürün Marjları ve Talep Analizi

Ürün marjlarında normalleşme devam etmekte. Motorin marjı ikinci çeyrekte 17,1 dolardan 16,1 dolara gerilemesine karşın, jet yakıtı marjı 16,0 dolardan 16,3 dolara yükseldi. Benzin marjı ise 16,2 dolardan 14,1 dolara düştü. Dolayısıyla, ürün fiyatlarındaki düşüş ile talep etkileri birlikte değerlendirildiğinde, bu durum ciro ve brüt kâr üzerindeki baskıyı artırdı.

Nakit Pozisyonu ve Borç Durumu

Tüpraş’ın ikinci çeyrekteki nakit pozisyonu 2,3 milyar dolar olarak şekillendi. İlk çeyreğe göre önemli bir artış kaydedildi. 2025 ilk yarısında net borç 49 milyar TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK oranı -0,9 seviyesinde oldu. Şirket, çeyrek dönem içinde 129 milyon dolar yatırım harcaması gerçekleştirdi ve 211 milyon dolar temettü ödendi.

Gelecek Beklentileri

Tüpraş, 2025 yılı için toplam 26 milyon ton üretim ve 30 milyon ton satış hedefliyor. Yıl genelinde net rafineri marjının varil başına 5-6 dolar aralığında olacağı öngörülüyor. Ancak, yılın ikinci çeyreğinde elde edilen 5,3 dolar/varil seviyesinin, 2024’ün üçüncü çeyreğine göre daha düşük olduğu görülüyor.

Sonuç ve Ekonomi Üzerine Yorum

Tüpraş’ın finansal sonuçları, enflasyon ve döviz kurlarındaki dalgalanmaların şirketin mali durumuna etkisini açıkça ortaya koyuyor. Yüksek kapasite kullanım oranları ve etkili mali yönetim, net kârda sağlanan artışın ardındaki başlıca unsurları oluşturuyor. Ancak, ürün marjlarındaki dalgalanmalar ve satış gelirlerindeki düşüş, piyasalarda belirsizliği artırıyor. Gelecekteki büyüme beklentileri ve güçlü talep, Tüpraş’ın performansını olumlu şekilde etkileyebilir; ancak borsa ve döviz kurlarındaki olası değişiklikler yakından takip edilmeli.