TAV Havalimanları 2025 İkinci Çeyrek Sonuçlarını Açıkladı: Sıfır Toleransla Zarar

Genel Bakış: 2025 2. Çeyrek Finansal Sonuçlar

TAV Havalimanları, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 191,6 milyon TL net zarar açıkladı. Bu sonuç, piyasa beklentisi olan 840 milyon TL net kârın çok altında kalmış durumda. Şirket, bir önceki çeyrekte 1,7 milyar TL zarar bildirirken, geçtiğimiz yılın aynı döneminde 2,5 milyar TL net kâr elde etmişti. Çeyreklik bazda zarar, %89 oranında azalma gösterdi.

Zararın Nedenleri ve Şirket Performansı

Bir yandan güçlü satış performansı (%35 artış), brüt kârdaki %60 artış ve operasyonel marjlardaki iyileşme zararı sınırladı. Ancak finansman yükü, kârlılığı baskılamayı sürdürdü. 2025’in ikinci çeyreğinde net finansman giderleri 2,5 milyar TL seviyesine ulaştı. Enflasyon muhasebesine tabi parasal pozisyon kazançları 1Ç25’teki 34,5 milyon TL’den 2Ç25’te sadece 6,9 milyon TL’ye geriledi.

Satış Gelirleri ve Brüt Kâr Marjı

Yılın ikinci çeyreğinde TAV Havalimanları’nın satış geliri 19,6 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu rakam, piyasa beklentilerinin %3 altında kaldı (20,2 milyar TL). Satış gelirleri çeyrek bazında %35,51 ve yıllık bazda %36,51 oranında artış gösterdi. Brüt kâr marjı ise %41,48 düzeyine ulaşarak yıllık bazda 1,3 puan ve çeyrek bazında 6,45 puan iyileşme kaydetti.

FAVÖK Sonuçları ve Yıl Genelindeki Performans

TAV Havalimanları’nın 2025 2. çeyrek FAVÖK rakamı, piyasa beklentisinin %5 üzerinde, 6,3 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK, çeyreksel bazda %86,50 ve yıllık bazda %41,09 artış gösterdi. FAVÖK marjı %32,5’e yükselirken, bir önceki çeyrekte bu rakam %23,62 ve geçen yıl aynı dönemde %31,45 seviyesindeydi.

Altı Aylık Performans ve Avrupa Pazarındaki Gelişmeler

2025 yılı ilk altı ayda TAV, toplam 1,9 milyar TL net zarar açıkladı. İlk altı aydaki toplam satış gelirleri %35,42 büyüme ile 34 milyar TL seviyesine ulaştı. Euro bazında ise satış gelirleri, geçen yılın aynı dönemine göre %12 artışla 823,5 milyon € olarak gerçekleşti. FAVÖK ise %10 artarak 236,7 milyon € seviyesine ulaştı.

2025 Yılı Beklentileri ve Yatırım Stratejileri

TAV Havalimanları, 2025 yılında toplam yatırım harcamalarının 140 – 160 milyon € seviyesine gerileceğini ve Almatı Yeni Yatırım Programı kapsamında yaklaşık 300 milyon € ek yatırım yapılacağını planlıyor. Konsolide ciro beklentisi ise 1.750 – 1.850 milyon € arasında yer alıyor.

Şirket, yolcu sayısında da artış bekliyor; toplam yolcu sayısının 110 – 120 milyon aralığına ulaşması hedefleniyor. Buna ek olarak, FAVÖK’ün 520 – 590 milyon € seviyesine çıkması bekleniyor. Ancak, artan amortisman ve faiz giderlerinin net kâr üzerinde baskı yaratabileceği ifade ediliyor.

Sonuç ve Yorum

TAV Havalimanları’nın 2025 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçları, güçlü satış performansına rağmen net kârdaki olumsuz gelişmelerle dikkat çekiyor. İnşaat ve bakım projelerine ayrılan yatırımlar, şirketin büyüme stratejisine katkı sağlasa da, artan finansman yükü ve piyasa koşulları, gelecekte kârlılığın sürdürülebilirliğini zorlaştırma potansiyeline sahip. Öngörülen yolcu artışları ve gelir beklentileri, şirketin bu zorlukların üstesinden gelmesi için önemli bir fırsat sunuyor; ancak risklerin de göz önünde bulundurulması gerekiyor.