Japonya Merkez Bankası ve Faiz Artışı Beklentileri
Enflasyon ve Faiz Artışı Beklentileri
Japonya Merkez Bankası (BoJ), ülkede artan enflasyonist baskılar ve "yen"deki değer kaybı nedeniyle faiz artışına gitme beklentileriyle dikkatleri üzerine çekiyor. Ocak ayında yapılan son para politikası toplantısında BoJ, politika faizini %0,50’ye yükseltmişti ve bu tarihten bu yana faiz oranında herhangi bir değişikliğe gitmedi. Ancak süregelen enflasyonist baskılar ve Başbakan Takaichi Sanae’nin genişleyici mali politikaya yönelik tutumu, enflasyonun daha da artabileceği endişelerini doğuruyor.
Piyasa beklentileri, BoJ’un yarınki toplantısında politika faizini %0,50’den %0,75’e çıkaracağı yönünde şekilleniyor. Bu durum, piyasaların genelinde faiz artırımına yönelik daha güçlü öngörüler oluştururken, yatırımcılar sabit getiri elde etme arayışıyla Japon tahvillerinden uzaklaşmayı tercih ediyor. Aralık ayı itibarıyla Japonya’nın uzun vadeli devlet tahvili faizleri, son yılların en yüksek seviyelerine ulaştı.
Tahvil Piyasası ve Yatırımcı Davranışları
Japonya’nın 20 yıllık tahvil getirisi %2,93’e ulaşarak 1998 yılından bu yana, 30 yıllık tahvil faizi de %3,41 ile 1999’dan beri en yüksek seviyelere çıktığı gözlemleniyor. İş Portföy Başekonomisti Hande Şekerci, artan tahvil faizlerinin kamu harcamalarındaki hızlanma ile BoJ’un yarınki faiz artırımına ilişkin beklentilerle belirlendiğini belirtti. Geçtiğimiz aylarda Japonya tahvil piyasasında, özellikle 20 ve 40 yıl vadeli tahvil ihalelerine olan talep zayıfladı.
BoJ, Japonya devlet tahvili stokunun yarısından fazlasını elinde bulundurduğundan, tahvil alımlarını kademeli olarak azaltma ve faiz artırım süreçlerine yönelik piyasa beklentilerini yönetme çabaları, tahvil piyasası üzerindeki baskıyı artırıyor.
Faiz Artışının Ekonomik Etkileri
Şekerci, BoJ’dan sonra en büyük yatırımcı gruplarının hayat sigortası şirketleri ve bankalar olduğunu aktararak, artan faiz oranlarının bu kurumların mevcut iç borçlanma senetlerinin piyasa değerine göre muhasebeleştirilmesi durumunda zarar yazmalarına neden olabileceğini ifade etti. Ayrıca, Japonya hükümetinin duyurduğu yaklaşık 135 milyar dolarlık mali teşvik paketinin bazı kalemlerinin finansmanı için ilave tahvil ihracı ihtiyacı doğduğu kaydedildi.
Faiz Artışı ve Dış Ticaret
Hande Şekerci, faiz artışının Japon yeninin dolar karşısında değer kaybını sınırlayıcı bir etki yaratabileceğini öne sürdü. ABD’nin uyguladığı gümrük tarifeleri, Japon otomobil ihracatçılarını vergi yükünü hafifletmek için fiyat indirimlerine götürse de, bu durum ihracattaki zayıflığı şimdilik sınırlıyor. Japonya, ABD tahvillerinin en büyük yabancı yatırımcısı konumunda ve bu durum, küresel finansal piyasalardaki dalgalanmaları etkileme potansiyeli taşıyor.
Sonuç ve Değerlendirme
19 Aralık’ta BoJ’un politika faizini %0,75 seviyesine yükseltmesini bekliyoruz; bu hareket, enflasyonun yükselmesine bağlı olarak Japon yeninin değer kaybını sınırlayabilir. Küresel finansal piyasalar, Japonya’daki gelişmeleri yakından takip edecek. Yatırımcıların portföy yapılandırma süreçleri, mali kaygılarla birleştiğinde, küresel ölçekte bir etki yaratma potansiyeline sahip. Japon ekonomisi, dikkatli bir siyaset izlerken, bu dinamiklerin etkilerini görmek için piyasalardaki gelişmeleri sürekli olarak takip etmek önemlidir.