Dolar Ve Faiz İlişkisinde Önemli Değişiklikler Yaşanıyor!

\n

Financial Times’ta yer alan analizde, ABD hükümetinin borçlanma maliyetleri ile dolar değerinin son yıllarda paralel bir seyir izlediğine dikkat çekiliyor. Yükselen tahvil faizleri, çoğunlukla ekonomik gücü gösteriyor ve yabancı yatırımcıların ilgisini artırıyordu. Ancak Trump’ın nisan ayı başındaki yeni tarifeleri açıklaması sonrasında bu durum değişiklik göstermeye başladı.

\n

\n

Doların Değeri Diğer Para Birimlerine Karşı Düştü

\n

10 yıllık ABD tahvil getirileri yüzde 4,16’dan yüzde 4,42’ye yükselirken, doların diğer para birimlerine karşı yüzde 4,7 değer kaybettiği gözlemlendi. Bu dönemde tahvil getirileri ile dolar arasındaki ilişki de son üç yılın en düşük seviyesine geriledi.

\n

UBS G10 döviz stratejileri başkanı Shahab Jalinoos, \”Yüksek tahvil getirileri genellikle ABD ekonomisinin güçlü olduğuna işaret eder ve sermaye girdisini artırır,\” açıklamasında bulundu. Ancak, Jalinoos, getirilerin riskin artması sonucu yükseldiğini ve bunun da doları zayıflatabileceğini belirtti. Bu tür durumlar özellikle gelişmekte olan piyasalarda sıkça görülüyor.

\n

\n

Bütçe Açığı Endişeleri Artıyor

\n

Trump’ın büyük vergi reformu sonrasında Moody’s’in ABD’nin kredi notunu düşürmesi, yatırımcıların bütçe açığı ile ilgili endişelerini artırdı ve tahvil fiyatları üzerinde olumsuz bir etki yarattı.

\n

Apollo başekonomisti Torsten Sløk ise, ABD hükümetine yönelik kredi temerrüt takas (CDS) primlerinin Yunanistan ve İtalya seviyelerine yaklaştığını belirtti.

\n

\n

Trump ve Powell Arasındaki Gerilim

\n

Trump’ın Fed Başkanı Jerome Powell’a yönelik eleştirileri piyasaları tedirgin etti. Başkan, Powell’ı bu hafta Beyaz Saray’a davet ederek faizleri indirmediği için eleştirdi.

\n

Citadel Securities global faiz ticareti yöneticisi Michael de Pass, ABD dolarının gücünün hukukun üstünlüğü, merkez bankasının bağımsızlığı ve öngörülebilir politikadan kaynaklandığını ifade etti. Ancak son üç ayda bu unsurların sorgulandığını belirtti.

\n

\n

Yeni Ekonomik Dinamikler ve Yatırımcı Riskleri

\n

ABD Hazine tahvili getirileri ile dolar arasındaki bu ayrışma, ekonomik büyüme beklentilerinin tahvil getirilerini şekillendirdiği dönemle karşılaştırıldığında belirgin bir değişim olduğunu gösteriyor. Amundi’nin döviz başkanı Andreas Koenig, güvenli liman arayan yatırımcılar için bu durumun riskleri artırabileceğini kaydetti.

\n

Koenig, doları portföylerde dengeli bir unsur olarak görmek yerine artık risk artırıcı bir faktör olarak değerlendirilmesi gerektiğini belirtti.

\n

\n

Fed İle İlgili Belirsizlikler Yükseliyor

\n

Goldman Sachs analistleri, yatırımcıların varlıklar arası korelasyonlarda bir değişim olup olmadığını sorguladığını kaydetti. Cuma günü yayımlanan notta, \”Fed’in bağımsızlığı ve mali sürdürülebilirliğe dair yeni endişeler, varlıklar arasındaki düzenin belirgin değiştiğini gösteriyor,\” şeklinde ifade ettiler.

\n

Doların değer kaybetmesi, tahvil faizlerinin yükselmesi ve hisse senedi fiyatlarının düşmesi, yatırımcılar için stratejik zorluklar doğuruyor.

\n

Doların Geleceği Tehlikede

\n

Doların değer kaybının bir diğer nedeni ise, yatırımcıların mevcut dolara dayalı varlıklarını korumak amacıyla pozisyon almaları. Jalinoos, “Politika belirsizliği arttıkça yatırımcılar hedging oranlarını yükseltme eğiliminde oluyor. Eğer mevcut dolar varlıkları için hedging oranları artarsa, bu büyük dolar satışlarına neden olabilir,” dedi.

\n

Goldman Sachs analistleri, yatırımcıların doların değer kaybına karşı hazırlık yapmaları gerektiğini belirtti ve Euro, Japon Yeni ve İsviçre Frangı karşısında dolardaki düşüşün süreceği öngörüsünde bulundu. Ayrıca, yeni risklerin yatırımcıları altına yönlendirebileceği düşünülüyor.

\n