BUSD: Geleceği Düzenleyici Süreçlere Bağlı

1. Paxos’un Düzenleyici Gelişmeleri

Genel Değerlendirme

Paxos, Ağustos 2025’te BUSD’nin uyumsuzlukları nedeniyle 48.5 milyon dolarlık bir ceza ödemiştir. Şimdi, federal bir güven lisansı almak için başvuruda bulunmuş durumda. Onay alması halinde, OCC denetimi altında uluslar arası piyasalarda daha fazla görünürlük kazanabilir. Ancak, bankacılık sektörü, kripto şirketlerinin lisans almasına karşı ciddi bir muhalefet gösteriyor, bu da onay sürecinin belirsizliğini artırıyor.

Potansiyel Etkileri

Federal destek, BUSD’nin uzun vadeli güvenilirliğini artırabilir. Ancak, gecikmeler veya ret durumunda, NYDFS davasının yarattığı itibar kaybı sürecektir. Bu nedenle, düzenleyici netlik kazandırılan stablecoin’ler, piyasalarda daha fazla güven elde etmiş durumda.

2. Stablecoin Pazarındaki Dönüşümler

Genel Durum

BUSD’nin piyasa hakimiyeti, 2023’te %25 iken, Temmuz 2025’te yalnızca %5’e düşmüştür. Birçok borsa BUSD’yi listelerinden çıkarmış ve yatırımcılar alternatif olarak USDC ve DAI’yi tercih etmeye başlamıştır. Dolaşımdaki arz ise 23 milyar dolardan 55 milyon dolara feci bir şekilde %97 azalmıştır.

Piyasa Yansımaları

Ağ etkilerinin önemi büyüktür. Azalan benimseme, likiditeyi daraltarak BUSD’yi piyasa dalgalanmalarına karşı daha hassas hale getirirken, DAI gibi merkeziyetsiz alternatiflerin yükselişi, DeFi kullanımını bu seçeneklere yönlendirerek potansiyel riskleri artırmaktadır.

3. Likidite ve Fiyat Sabitleme

Likidite Durumu

BUSD’nin 24 saatlik işlem hacmi/piyasa değeri oranı %3.1 ile USDC’nin %8.9’unun hayli altında kalmaktadır. Bu durum, daha dar bir piyasa yapısına işaret ediyor. Rezervler hâlâ 1:1 oranında USD destekli olsa da, yoğun satışlar geri alım süreçlerini zorlayarak fiyat sabitlemesinin geçici olarak bozulmasına neden olabilir.

Risk Analizi

Düşük likiditeye sahip stablecoin’ler geçmişte kısa süreli fiyat dalgalanmaları yaşadı. BUSD’nin daha küçük bir ölçeği, sınırlı sistemik risk oluşturmasına rağmen, borsa delistleri veya Paxos’un operasyonel sorunları karşısında hassasiyeti artırıyor.

Sonuç

BUSD’nin geleceği, Paxos’un düzenleyici süreçteki potansiyeline ve piyasa payı kaybını durdurma becerisine bağlı olarak şekillenecek. 1:1 fiyat sabitlemesi devam etse de, azalan benimseme ve düzenleyici zorluklar, BUSD’yi gerileme aşamasında bir stablecoin haline getirebilir. Önemli bir izleme noktası: Paxos’un federal lisans başvurusu, 2025’in son çeyreğinde bankacılık sektörünün direncini aşma potansiyeline sahip mi?

Kısa Yorum: BUSD’nin mevcut durumu, kripto yatırımcıları için büyük bir belirsizlik kaynağı yaratmakta. Paxos’un düzenleyici süreçte gösterdiği performans, sadece BUSD’nin geleceğini değil, genel olarak stablecoin pazarının yönünü belirleyecek. kripto dünyasındaki dalgalanmaların ışığında, yatırımcıların dikkatle takip etmesi gereken bir dönemdesiniz.